2009年10月15日下午，上海香格里拉大酒店，華視傳媒(Nasdaq:VISN)召開新聞發(fā)布會，宣布以1.6億美金的對價并購中國最大的地鐵電視廣告運(yùn)營商數(shù)碼媒體集團(tuán)(DMG)。
消息當(dāng)天，華視股價持續(xù)之前的上漲走勢，以9美元開盤，最高漲至9.58美金。
華視并購DMG，稱得上是一次“閃婚”。
兩家就并購一事的談判始于華視新任CFO陳廉義(Scott Chen)的到位。
2009年6月，Scott Chen加入華視，巧合的是，此人早前就與DMG現(xiàn)任CEO、戈壁基金合伙人曹嘉泰認(rèn)識。
“我們兩家彼此很熟悉，實際上，我們的CFO，以及曹總(曹嘉泰)作為戈壁的合伙人，在資本市場都很有經(jīng)驗，他們兩個一起談碰撞的更快。”華視傳媒董事局主席兼CEO李利民如是說。
目前，華視做行業(yè)并購似乎已經(jīng)是很自然的事情。
早在今年初，分眾發(fā)布與新浪合并的消息之后，李利民就曾對媒體表示，“華視傳媒在行業(yè)內(nèi)會在價格合理的時候拉近與競爭伙伴的關(guān)系。”
關(guān)于華視的并購對象，此前市場上傳聞頗多的是公交車移動電視廣告運(yùn)營商世通華納。2009年7月，有媒體報道，華視傳媒正在醞釀并購世通華納。
這次華視要“結(jié)婚”，“新娘”為什么不是世通華納？
在新聞發(fā)布會之后，華視傳媒高層李利民及新任CFO 陳廉義接受了本報記者的獨(dú)家專訪，細(xì)說“閃婚”背后的故事。
為什么是DMG？
“這個并購主要還是看協(xié)同效應(yīng)”， 陳廉義認(rèn)為DMG的資源跟華視很匹配，而且業(yè)務(wù)模式跟華視也比較接近，“做這個整合，對我們來講，很容易做，風(fēng)險低，而且?guī)砘貓蟮臋C(jī)會比較高。”他說。
但符合這些理由的不止DMG一家，在公交領(lǐng)域似乎同樣存在這樣的目標(biāo)。
2005年，依托公交車移動電視起家的華視傳媒至今已經(jīng)成為國內(nèi)公交車領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊企業(yè)，占據(jù)50%多的市場。
同時，在這個領(lǐng)域，華視也不乏競爭對手，比如東方明珠移動電視、巴士在線、世通華納等。
但在Scott看來，華視在公交車領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)“已經(jīng)足夠大”，而從長期來看，地鐵領(lǐng)域“可以發(fā)展的空間還是比較大的”。
根據(jù)2008年第3季度的公開數(shù)據(jù)，華視傳媒在地鐵市場的收入約占總收入的20%，而據(jù)易觀國際的數(shù)據(jù)，2009年上半年，華視傳媒與DMG是國內(nèi)地鐵移動電視領(lǐng)域份額最大的兩家，但華視約比DMG低10個百分點(diǎn)。
2009年3月，DMG擊敗華視傳媒，中標(biāo)上海地鐵1－13號線未來5年獨(dú)家廣告運(yùn)營權(quán)。
據(jù)悉，2010年上海將建成11條線、運(yùn)營里程超過400公里的軌道交通網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模將躋身世界城市前三位。
盡管失手上海，李利民當(dāng)時仍表示，計劃“進(jìn)一步滲透到上海地鐵廣告市場”。
但問題在于，據(jù)說當(dāng)初DMG以比華視高出2億元的價格中標(biāo)上海地鐵，作為上市公司，華視認(rèn)為這個價格“太高了”。一旦并購，華視如何在這樣的成本基礎(chǔ)上保證業(yè)績？
這也是華視最初考慮的一個問題。
但盡職調(diào)查之后，陳廉義稱，“DMG今年在上海做的比我們預(yù)計的還要好”。
事實上，2002年成立的DMG目前的網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)達(dá)到30條地鐵線路，但直到2008年，它才實現(xiàn)盈利。
但對于華視而言，DMG的業(yè)績似乎不是第一位的。
“DMG整個價值的核心，上海無疑是最重要的，”李利民坦承，當(dāng)初如果華視拿下了上海地鐵，今天很可能就不會收購整個DMG了。
此外，還有并購時機(jī)上的考慮，陳廉義認(rèn)為，將來進(jìn)入地鐵領(lǐng)域的政策壁壘或者行業(yè)壁壘可能更高。
完全融合？
在陳廉義看來，華視與DMG的合并，在資源類型和業(yè)務(wù)模式上是最直接的，這一點(diǎn)跟當(dāng)年分眾與聚眾的合并十分類似。
2006年1月，分眾傳媒以3.25億美元的總價合并當(dāng)初在國內(nèi)最大的競爭對手聚眾傳媒100%股權(quán)。根據(jù)雙方協(xié)議，分眾將向聚眾支付9400萬美元現(xiàn)金以及價值2.31億美元新股。
據(jù)了解，當(dāng)年分眾與聚眾合并交割完成后，人員全部整合，而分眾和聚眾各自的樓宇網(wǎng)絡(luò)分別作為2條不同的產(chǎn)品線來推廣。
除此，分眾并購的框架傳媒、璽誠傳媒、好耶等均是獨(dú)立運(yùn)作的。
但李利民多次強(qiáng)調(diào)的是，華視與DMG的合并，“不是單純意義上的合并，不是簡單的財務(wù)并購，并購之后，也不會把它當(dāng)作獨(dú)立的業(yè)務(wù)運(yùn)營，而是完全與華視融為一體”。
李利民計劃兩家合并后，將全部打通包括整體的規(guī)劃戰(zhàn)略，價格的制定，市場的折扣，同時也包括HR、資本、財務(wù)，技術(shù)設(shè)備、未來的工程拓展終端等等。
另外，陳廉義認(rèn)為，華視與DMG的并購，也不同其它跨媒體的并購，這都是出于“風(fēng)險最小化，協(xié)同效應(yīng)最大化，回報速度最快化”的考慮。
但一位不愿意透露姓名的媒體業(yè)內(nèi)人士表示，并購后的公司融合到什么程度，關(guān)鍵要看并購方對兩家公司的熟悉和了解度，以及產(chǎn)品線的協(xié)同性。
除了戰(zhàn)略上的考慮，早在今年3月，華視傳媒前CFO劉丹就透露，華視做行業(yè)并購還要符合一條原則：價格合適。
華視與DMG此次交易的價格，超出不少人的意料。
