7月22日，公司公布了2011年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1.82億元，同比增長(zhǎng)40.27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8787萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.68%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.30元。

　　隨著新到設(shè)備產(chǎn)能釋放，二季度公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別環(huán)比增加58.6%和55.4%。按照上半年到位設(shè)備數(shù)量測(cè)試營(yíng)業(yè)收入增速偏低，我們認(rèn)為主要系揚(yáng)州工廠生產(chǎn)配套基礎(chǔ)設(shè)施調(diào)整短期影響所致。

　　2011年上半年，公司產(chǎn)品的銷售毛利率為63.69%，同比上升2.27個(gè)百分點(diǎn)。目前，紅光芯片價(jià)格降幅依然顯著低于藍(lán)光芯片。未來(lái)，毛利率的穩(wěn)定主要取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，公司大尺寸芯片產(chǎn)品比例有提升空間。

　　擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃設(shè)備到位比預(yù)期快。到7月底，超募資金擴(kuò)產(chǎn)的16臺(tái)MOCVD將全部到位，比原計(jì)劃提前了2個(gè)月。其中，大部分的設(shè)備是在二季度末到位，考慮到調(diào)試周期，下半年是公司產(chǎn)能釋放的關(guān)鍵時(shí)期。

　　紅光芯片應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，開始應(yīng)用于通用照明產(chǎn)品。調(diào)研顯示封裝廠商已經(jīng)將“藍(lán)led+黃光熒光粉+紅色led”作為高光效高顯色的主要技術(shù)方案之一。盡管瓦數(shù)配比不高，但明顯打開了紅光led芯片的需求空間。

　　作為國(guó)內(nèi)主要的砷化鎵太陽(yáng)電池生產(chǎn)廠家，公司地面聚光太陽(yáng)電池芯片在500-1000倍聚光條件下實(shí)現(xiàn)的光電轉(zhuǎn)化效率達(dá)到35%-39%，目前已批量生產(chǎn)。研發(fā)的“帶隙匹配的倒置四結(jié)太陽(yáng)電池”光電轉(zhuǎn)化效率已達(dá)到41%。

　　估值：以2011年35~40倍市盈率，給予35.15~40.18元作為目標(biāo)區(qū)間，維持”買入”評(píng)級(jí)。