12月12日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委發(fā)布公告，擬于12月16日對利亞德光電股份有限公司進(jìn)行IPO申請的審核。利亞德光電此次計(jì)劃發(fā)行2500萬股，發(fā)行后總股本10000萬股，擬于深交所上市。

    顯示屏行業(yè)競爭日趨激烈

    led顯示屏作為國內(nèi)最早也是最為成熟的led應(yīng)用領(lǐng)域之一，目前正經(jīng)受著一個市場嚴(yán)寒期。

    由于led顯示屏進(jìn)入門檻低，目前全國具有數(shù)千家與LED顯示屏業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)。也正因?yàn)槿绱?，市場競爭越來越激烈，一些企業(yè)以次充好，將價格壓得很低。目前國內(nèi)LED顯示屏企業(yè)的毛利潤一般維持在15-20%。史國光對記者表示：“現(xiàn)在國內(nèi)led顯示屏的利潤已經(jīng)到底了，企業(yè)要維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)至少需要做到30%的毛利潤?！?

    據(jù)記者了解，由于今年以來受到美國經(jīng)濟(jì)以及歐債危機(jī)的影響，全球led顯示屏的平均利潤較去年下降了10-15%，其中國外企業(yè)下降了10%，國內(nèi)企業(yè)更是下降了15%以上。

    目前國內(nèi)市場競爭相對混亂，采取以價格戰(zhàn)方式取勝；而國外對質(zhì)量要求相對較高，會對市場價格、產(chǎn)品品質(zhì)、企業(yè)實(shí)力等作出綜合考量。

    股東被傳突擊入股，涉嫌利益輸送

    上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資去年12月突擊入股利亞德，持有570萬股，市值有望達(dá)到1.197億元，三名關(guān)聯(lián)高管谷茹、陳華、唐斌也搭車致富，分別持有13.6萬股、9.6萬股、6.8萬股，市值分別可達(dá)到285.6萬元、201.6萬元、142.8萬元。

    利亞德光電控股股東和實(shí)際控制人為47歲的董事長、總經(jīng)理李軍，現(xiàn)持有4530萬股。今年上半年，利亞德每股收益0.34元，按照全年收益0.68元，發(fā)行后攤薄到0.51元，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率40倍，股價有望達(dá)到21元，李軍個人財(cái)富有望達(dá)到9.5億元。

    去年12月，利亞德注冊資本由6535萬元增至7500萬元，上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資等三家機(jī)構(gòu)以及復(fù)星創(chuàng)投三高管唐斌、谷茹、陳華進(jìn)入，以每股5.9元認(rèn)購公司股份，增資完成后，上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資持有570萬股，為第二大股東，上市后市值有望達(dá)到1.197億元。谷茹、陳華、唐斌分別持有利亞德13.6萬股、9.6萬股、6.8萬股，成本為80.24萬元、56.64萬元、40.12萬元，市值分別可達(dá)到285.6萬元、201.6萬元、142.8萬元，一年時間投資收益率將達(dá)256%。

　　位業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)投高管屢屢搭乘自家創(chuàng)投公司便車突擊入股，不排除其中有利益輸送甚至更深層次的問題。

    主營業(yè)務(wù)過于單一，存貨壓力大

    根據(jù)利亞德光電招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于led全彩顯示屏產(chǎn)品的銷售收入，2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月，實(shí)現(xiàn)銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重逐年上升。相比此前已經(jīng)上市的同領(lǐng)域企業(yè)，利亞德光電營收過于倚重顯示屏業(yè)務(wù)。

    報(bào)告期內(nèi)，利亞德光電存貨規(guī)模出現(xiàn)了不斷增加的趨勢，2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末，公司存貨賬面價值分別為11,517.51萬元、18,606.47萬元、21,434.19萬元和22,943.63萬元。未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，存貨規(guī)模也可能將進(jìn)一步增加。一旦已完工的led應(yīng)用產(chǎn)品項(xiàng)目無法得到客戶的驗(yàn)收，可能出現(xiàn)存貨跌價或積壓的情況，給公司財(cái)務(wù)狀況和盈利水平帶來負(fù)面影響。

    而在應(yīng)收賬款方面，利亞德光電2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末，應(yīng)收賬款凈額分別為4,478.96萬元、5,247.72萬元、9,560.45萬元和9,572.21萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)比例分別為21.82%、18.98%、22.19%和21.53%。應(yīng)收賬款規(guī)模較大不利于經(jīng)營效率的提高，也可能由此發(fā)生壞賬而使公司遭受損失。同時由于顯示屏行業(yè)的特點(diǎn)決定了公司對流動資金需求量較大的特性，而截至2011年6月30日，本公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到44.11%。

    同時，記者還驚奇的發(fā)現(xiàn)，利亞德光電整份招股說明書在行業(yè)數(shù)據(jù)內(nèi)容部分基本采用2009年已經(jīng)過時的數(shù)據(jù)，顯然不能體現(xiàn)目前LED顯示屏市場的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢。