近年來，上市公司批露定增預(yù)案多會(huì)在二級市場有向好表現(xiàn)，但利亞德的定增預(yù)案只錄取一天漲停，第二天便調(diào)頭向下，量能較前日增加一倍，且隨后走勢也落后于大盤，公司本次收購正面臨led行業(yè)復(fù)蘇，理應(yīng)得到市場肯定，那么資本市場為何波瀾不驚？

 

　　增發(fā)收購金達(dá)照明 外延發(fā)展重要一步

 

　　增發(fā)預(yù)案顯示，利亞德將以19.95元/股定增761萬股+ 現(xiàn)金共2億元收購金達(dá)照明100%股份，同時(shí)，擬不低于17.95元/股定增募集配套資金不超過6750萬元，其中5062.5萬元用于支付現(xiàn)金對價(jià)，剩余將用于支持金達(dá)主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提高并購后的整合效率。金達(dá)照明是綜合照明解決方案提供商，戰(zhàn)略客戶包括深交所、深國投(沃爾瑪)、香格里拉酒店集團(tuán)、香港和記黃埔等，2013年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤 1119.55萬元，2014年預(yù)測可實(shí)現(xiàn)凈利潤1755.17萬元。此外，交易對方承諾自2013 年起四年金達(dá)照明實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于1500萬元、2250萬元、2925萬元、3803萬元。若未能實(shí)現(xiàn)承諾，交易對方將進(jìn)行補(bǔ)償。

 

　　利亞德公是國內(nèi)led應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品主要包括led全彩顯示產(chǎn)品、系統(tǒng)顯示產(chǎn)品、創(chuàng)意顯示產(chǎn)品、led電視、led照明產(chǎn)品和led背光標(biāo)識(shí)系統(tǒng)等六大類。公司在大型、中高端led應(yīng)用項(xiàng)目競爭中處于優(yōu)勢地位，尤其在LED 小間距電視產(chǎn)品領(lǐng)域競爭優(yōu)勢突出。2013年三季報(bào)顯示，公司在國際市場銷量大增，1~9月，國際業(yè)務(wù)訂單1.43億元，確認(rèn)收入1.05億元，同比增長80.69%。預(yù)計(jì)第四季度確認(rèn)凈利潤將有較大幅度增加。此外，1~9月LED小間距電視簽訂訂單2.03億元，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.15億元，同比增長33.04%，毛利率達(dá)36.37%，成為營業(yè)收入的主力軍。本次收購的業(yè)績承諾對公司未來業(yè)績將有明顯提升，

 

　　利亞德計(jì)劃未來LED 照明營業(yè)收入規(guī)模將與LED 顯示營業(yè)收入規(guī)模相當(dāng)。公司本次收購將借助金達(dá)照明的技術(shù)優(yōu)勢、渠道資源及客戶資源加快公司LED 照明業(yè)務(wù)板塊的外延發(fā)展。相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策顯示，國家有關(guān)部委將推動(dòng)實(shí)施綠色照明工程，落實(shí)半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。因此金達(dá)照明所處的照明工程行業(yè)具有廣闊的市場發(fā)展空間。

 

　　全球最大4K高清電視 發(fā)展前景可期

 

　　據(jù)了解，目前現(xiàn)在消費(fèi)者廣泛認(rèn)識(shí)的led電視，屏幕依然是液晶面板，只不過是由led背光模組替代了傳統(tǒng)背光源而已，所以仍屬于傳統(tǒng)的LCD液晶電視范疇，不是真正意義上的LED電視。利亞德自主研發(fā)推出的LED電視作為真正意義上的LED面板自發(fā)光電視，是led顯示領(lǐng)域的全球首創(chuàng)成果，擁有自主創(chuàng)新核心技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，為全球點(diǎn)間距最小、清晰度最高的LED電視，引領(lǐng)全球LED電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，代表了led顯示行業(yè)最前沿的技術(shù)水平。

 

　　利亞德公司研發(fā)的LED小間距電視于2012年投入市場，其具有亮度高、整體無拼縫任意造型、壽命長、高效節(jié)能、視角廣、響應(yīng)時(shí)間短、重量輕、立體顯示等優(yōu)勢，為了適應(yīng)客戶需求，還增加了觸摸功能。2012年度公司共簽訂近2億銷售訂單，在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)收入1.53億元，毛利率達(dá)36.71%。公司自主研發(fā)的LED小間距電視產(chǎn)品按照像素間距不同分為：4mm、3mm、2.5mm、1.9mm、1.6mm，2013年公司研發(fā)出更小間距1.2mm產(chǎn)品，已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段。今年7月，公司發(fā)布全球最大288寸4K高清LED電視及144寸和110寸標(biāo)準(zhǔn)化電視，其像素間距為1.6mm/1.9 mm/2.5mm，為國際首創(chuàng)，LED電視最高可達(dá)到3840Hz的高刷新速率。公司LED大尺寸電視產(chǎn)業(yè)化已通過專家組驗(yàn)收。2013年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值5億元，而2012年公司主營收入為5.69億元，小間距電視將成為公司重要支柱。而隨著LED標(biāo)準(zhǔn)電視發(fā)布，公司計(jì)劃LED標(biāo)準(zhǔn)電視將于2014年四季度進(jìn)入高端民用市場，公司憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益行業(yè)增長。

 

　　涉足視頻播控系統(tǒng) 開發(fā)高端客戶

 

　　利亞德在今年已連續(xù)中標(biāo)多個(gè)CCTV 演播室背景墻項(xiàng)目，承制的CCTV-16外語頻道新聞演播室項(xiàng)目和CCTV-4新聞演播室項(xiàng)目是中央電視臺(tái)新聞演播室首次使用LED2.5mm小間距產(chǎn)品作為背景屏，這表明公司研發(fā)的LED顯示產(chǎn)品技術(shù)已達(dá)到國內(nèi)較高要求的演播室的使用需求，具備向廣電行業(yè)高端用戶推廣的條件。

 

　　本月，利亞德擬4083萬元收購互聯(lián)億達(dá)100%股權(quán)?；ヂ?lián)億達(dá)是致力于廣播電視行業(yè)led顯示屏及控制系統(tǒng)解決方案提供商?；ヂ?lián)億達(dá)與中央電視臺(tái)、湖南電視臺(tái)等38家省、市級電視臺(tái)建立了合作關(guān)系，為電視臺(tái)的新聞演播室、演播廳等場所提供顯示及控制解決方案?；ヂ?lián)億達(dá)預(yù)計(jì)2013年11~12月、2014年、2015年凈利潤分別不低于500萬元、700萬元、1000萬元，若未達(dá)標(biāo)則向公司補(bǔ)償。此舉有利于進(jìn)一步提升公司在廣電領(lǐng)域的市場份額及在業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

 

　　限售股解禁或?yàn)槎唐陲L(fēng)險(xiǎn)

 

　　作為一家2012年上市的公司，利亞德周五迎來首發(fā)限售股解禁，根據(jù)上市前，相關(guān)股東對其持有的利亞德的鎖定承諾，2013 年11 月29 日起，韋啟軍、張龍虎等36 名自然人股東合計(jì)持有的上市公司497.25萬股股票(占上市公司總股本的3.32%)將解除限售；2013 年12 月17 日起，復(fù)星投資、中科匯通、天津富海3 名法人股東和谷茹、陳華、唐斌3 名自然人合計(jì)持有的上市公司1447.5萬股股票(占上市公司總股本的9.65%) 將解除限售，其中創(chuàng)投持股比例較大。

 

    11月29日，利亞德漲3.9%，但下月17日，公司將面臨更大比例的減持風(fēng)險(xiǎn)，有市場人士分析，創(chuàng)投獲利了解的可能性較大，這或許是市場對公司持謹(jǐn)慎態(tài)度的重要原因，但從長遠(yuǎn)來看，利亞德的主營業(yè)務(wù)面臨較好的發(fā)展環(huán)境，隨著公司LED應(yīng)用產(chǎn)品的不斷拓展，公司有望進(jìn)入快速發(fā)展期。

 

　　公司的股權(quán)激勵(lì)方案也顯示，以2011年度的凈利潤為基數(shù)，2013~2015年度的凈利潤增長率分別為30%、55%、和80%。　　直至車展結(jié)束，業(yè)界仍無法忘記11月20日那場難忘的“大眾之夜”。盡管“大眾之夜”已成了大眾車展前夕與媒體溝通的必修課，但這次的確有些與眾不同——孩子們的出場、高層的近距離溝通……淡化了往日刻板形象的大眾，向外界傳達(dá)出一個(gè)明確的信息：以人為本。

 

　　這個(gè)以客戶、員工和社會(huì)為三大重要支柱的“以人為本”戰(zhàn)略，被業(yè)界喻為一張“溫情牌”。不過，溫情也好，刻板也罷，大眾的目標(biāo)很明確——5年后要做全球NO.1。

 

　　悄然轉(zhuǎn)變

 

　　廣州車展前夜，大眾集團(tuán)(中國)攜手集團(tuán)各個(gè)品牌及合資企業(yè)一汽-大眾、上海大眾聯(lián)合發(fā)布了“以人為本”中國戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)，在集團(tuán)的各個(gè)領(lǐng)域和所有工作中，都將遵循“以人為本”的原則，始終把客戶的滿意放在首位。

 

　　大眾集團(tuán)(中國)總裁兼CEO海茲曼表示：“在中國，大眾汽車集團(tuán)高度重視環(huán)境保護(hù)，不斷創(chuàng)新，推出倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品，應(yīng)用節(jié)能環(huán)保的生產(chǎn)方式，并加強(qiáng)對員工的環(huán)保培訓(xùn)。我們必須牢記，只有為員工提供世界領(lǐng)先的培訓(xùn)及全面的關(guān)懷，我們才能為客戶、為社會(huì)提供最佳的服務(wù)和回報(bào)。”

 

　　在該戰(zhàn)略規(guī)劃中，明確設(shè)定了新車規(guī)劃目標(biāo)，到2018年，大眾汽車集團(tuán)在中國的國產(chǎn)車型將超過35款，增加將近1倍。而新能源汽車的投放則是另外一個(gè)亮點(diǎn)，作為中國戰(zhàn)略的一部分，大眾汽車集團(tuán)將在未來3年中不斷推進(jìn)節(jié)能環(huán)保的生產(chǎn)，每一款新車型的燃油效率都將比其上一代車型提高20%；在2018年之前再推出超過15款電動(dòng)車新車型，并從2016年開始國產(chǎn)其中多款車型。

 

　　據(jù)了解，目前大眾在中國市場總共銷售的車型為83款，其中國產(chǎn)車21款，另外62款為進(jìn)口車。也就是說，大眾在售的280款車型中，目前近30%的比例已經(jīng)投放到中國市場。根據(jù)規(guī)劃，到2015年大眾汽車集團(tuán)中國市場產(chǎn)品陣容將擴(kuò)張為95款以上，國產(chǎn)車超過30款，而進(jìn)口車也將高于65款。

 

　　與此同時(shí)，未來5年內(nèi)大眾汽車集團(tuán)在華兩大合資企業(yè)上海大眾和一汽-大眾將投資182億歐元(約合1503.9億元人民幣)用于建立新工廠和開發(fā)新產(chǎn)品，這較2012年至2016年的在華投資規(guī)模提高了30%。

 

　　在中國戰(zhàn)略正式起航前，大眾集團(tuán)(中國)也早早地做好了人事方面的準(zhǔn)備。11月18日，大眾汽車集團(tuán)(中國)執(zhí)行副總裁蘇偉銘獲得集團(tuán)任命，擔(dān)任大眾汽車集團(tuán)執(zhí)行副總裁，同時(shí)兼任大眾汽車集團(tuán)大中華及東盟國家商業(yè)運(yùn)營總裁、大眾汽車集團(tuán)(中國)董事兼執(zhí)行副總裁、大眾汽車(中國)銷售有限公司董事長。海茲曼表示：“此次任命是對蘇偉銘杰出工作的肯定，同時(shí)也反映了中國市場對于大眾汽車集團(tuán)的重要戰(zhàn)略意義。”

 

　　戰(zhàn)略提速

 

　　如果說培植好中國市場，是大眾汽車的一大要?jiǎng)?wù)，那么，超越豐田和通用則是大眾的5年大計(jì)。廣州車展第二天，大眾汽車集團(tuán)總部宣布了未來5年的汽車業(yè)務(wù)部投資計(jì)劃，總額超過800億歐元，較上個(gè)5年投資規(guī)劃大增35%。

 

　　經(jīng)過當(dāng)天大眾汽車監(jiān)事會(huì)會(huì)議通過，從2014年至2018年，大眾汽車集團(tuán)將向汽車業(yè)務(wù)部總計(jì)投資842億歐元。相較以往大眾中期投資規(guī)劃，此次投資規(guī)模大幅增長。大眾2011至2015年投資總額為516億歐元。2012至2016年期間，大眾全球投資624億歐元，另外在中國投資140億歐元。因而2012年至2016年的投資增幅比例為20.9%，下個(gè)5年計(jì)劃則進(jìn)一步提升了34.9%。

 

　　大眾集團(tuán)官方表示，842億歐元中的412億歐元，將被用于研發(fā)推出新車型以及現(xiàn)有車型的繼承車型。另外，大眾集團(tuán)還將使用上述投資研發(fā)新一代汽車引擎，這種引擎在動(dòng)力性能、節(jié)油率以及二氧化碳的減排方面表現(xiàn)將更加出色。大眾集團(tuán)還表示，未來混合動(dòng)力汽車和電動(dòng)汽車將繼續(xù)成為大眾集團(tuán)研發(fā)的重點(diǎn)之一。

 

　　最近幾年，為實(shí)現(xiàn)超越豐田和通用汽車的目標(biāo)，大眾一直在迅速擴(kuò)張。自2007年文德恩上任以來，該公司已增添了保時(shí)捷、斯堪尼亞、曼和杜卡迪等品牌，并將其在全球范圍的工廠數(shù)量增加了1倍以上，包括在墨西哥、俄國和中國的新工廠。今年第三季度，大眾集團(tuán)的運(yùn)營利潤同比也增長了20%，至27.8億歐元。

 

　　作為歐洲最大的汽車制造商，大眾2013年全球銷售目標(biāo)為950萬輛，并計(jì)劃在2018年達(dá)到1100萬輛，超越豐田公司和通用公司，成為全球汽車銷售冠軍。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，大眾必須要盡快擺脫歐洲市場的拖累。早前大眾集團(tuán)公布前三季度銷量超過703萬輛，但是從8月份開始，由于歐洲市場表現(xiàn)不佳，大眾集團(tuán)全球銷量增長幾近停滯。好在，大眾已經(jīng)找到了歐洲市場的“引擎”。

 

　　據(jù)德國媒體的最新報(bào)道，在大眾842億歐元的投資中，12億歐元將投向俄羅斯市場。目前，在俄羅斯市場上，大眾汽車表現(xiàn)比其它車企出眾。俄羅斯與巴西、印度、中國一起被認(rèn)為是未來世界汽車工業(yè)的希望所在，文德恩確信，大眾將“保持成為俄羅斯汽車工業(yè)的發(fā)動(dòng)機(jī)”。