2007年5月2日，搜狐公布了截至2007年3月31日的2007年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，總收入3309萬(wàn)美元，比上一季度下降3.6%,其中廣告收入為2561萬(wàn)美元；非廣告收入747萬(wàn)美元。搜狐幾年來(lái)一直采取有機(jī)式的成長(zhǎng)方式，花費(fèi)數(shù)千萬(wàn)美元的并購(gòu)確實(shí)能夠帶來(lái)公司業(yè)務(wù)的規(guī)?；鲩L(zhǎng)，但是也要付出足夠的成本和代價(jià)，回顧幾年來(lái)搜狐總收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)我們不難看出從03年至今曾三度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而最近的連續(xù)兩個(gè)季度的跌幅主要是搜狗業(yè)務(wù)量的下降，據(jù)搜狐預(yù)計(jì)，2007Q2總收入將是搜狐總收入的歷史新高。

　　一、搜狐總收入增長(zhǎng)分析

　　基本結(jié)論：搜狐總收入共出現(xiàn)三次下滑，07年第一季度仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)總收入的增長(zhǎng)。搜狐自己預(yù)計(jì)下一季度將實(shí)現(xiàn)總收入的正向增長(zhǎng)。

　　2007年第一季度搜狐品牌網(wǎng)絡(luò)廣告實(shí)現(xiàn)了7%的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了150萬(wàn)美元。但付費(fèi)搜索業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入規(guī)模都發(fā)生了下降，其中其他收入下降了兩百萬(wàn)美元，搜狗業(yè)務(wù)收入下降了84萬(wàn)美元。

　　2003年第三季度之前，搜狐總收入的季度平均增長(zhǎng)率接近30%，隨后增長(zhǎng)率趨緩，并三度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　2002Q1之前為公司的穩(wěn)定發(fā)展階段，搜狐總收入維持在窄幅范圍內(nèi)上升，2002Q2開(kāi)始公司收入出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，收入規(guī)模明顯增加。這是搜狐總收入的第一次快速增長(zhǎng)區(qū)間，截至2004年Q2，搜狐總收入達(dá)到2729萬(wàn)美元，實(shí)現(xiàn)了搜狐總收入曲線的一個(gè)小高潮。

　　隨后總收入曲線出現(xiàn)了一個(gè)拐點(diǎn)，出現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)季度的、超過(guò)10%的跌幅。主要原因是搜狐非廣告收入的下降，期間搜狐參與了大量的市場(chǎng)活動(dòng)包括與NBA官方網(wǎng)站續(xù)約并獨(dú)家承辦中國(guó)網(wǎng)球公開(kāi)賽、WTA及F1官方網(wǎng)站等等，但這些市場(chǎng)活動(dòng)明顯沒(méi)有給搜狐帶來(lái)顯著的收益。2005Q2止跌回升，2006Q3達(dá)到搜狐總收入的高峰——3540萬(wàn)美元。

　　搜狐總收入的第二次下滑出現(xiàn)在06Q1季度，是為期一個(gè)季度的小幅整理。

　　2006Q4和2007Q1，搜狐總收入則又出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)季度超過(guò)3%的跌幅。主要原因是搜狗業(yè)務(wù)量的下降。

　　搜狐預(yù)計(jì)，2007Q2總收入將達(dá)到3550萬(wàn)美元以上，如果實(shí)現(xiàn)，將是搜狐總收入的歷史新高。

　　二、搜狐盈利能力分析

　　基本結(jié)論：從2004年第一季度開(kāi)始，搜狐公司的凈利潤(rùn)受到非廣告業(yè)務(wù)的影響呈現(xiàn)一路下滑的趨勢(shì)，截止到2007年底一季度，未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。

　　2007年第一季度搜狐的凈利潤(rùn)大幅下降，下降幅度超過(guò)25%。已明顯低于去年同期的盈利水平，僅為446萬(wàn)美元。

　　2002年第三季度搜狐首次實(shí)現(xiàn)盈利，2002年第四季度搜狐凈利潤(rùn)增加明顯，增加了180萬(wàn)美元，由于第三季度剛實(shí)現(xiàn)盈利基數(shù)比較小，第四季度增長(zhǎng)率數(shù)值較大。

　　2004年之前搜狐利潤(rùn)大幅上升，逐步實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)規(guī)模增長(zhǎng)。在2003年第三季度，搜狐出現(xiàn)第一次僅一個(gè)季度的利潤(rùn)的下滑，主要是因?yàn)樗押緛?lái)自無(wú)線增值服務(wù)、在線游戲以及電子商務(wù)的非廣告收入比去年同期下降了41%。

　　2003年第四季度達(dá)到凈收益的峰值——1160萬(wàn)美元。

　　從2004年開(kāi)始凈收益下降主要是由于無(wú)線增值業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)環(huán)境的惡化造成的搜狐的無(wú)線業(yè)務(wù)收入銳減，同時(shí)2004財(cái)年搜狐公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用比2003財(cái)年增加了52％。營(yíng)業(yè)費(fèi)用的增加，主要是由于公司對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的投資，銷售及市場(chǎng)費(fèi)用的增加，以及對(duì)搜狐公司2003年底以來(lái)收購(gòu)的三家公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用所進(jìn)行的整合而引起的。

　　2005年凈利潤(rùn)額止跌回升，在第四季度達(dá)到一個(gè)次高值——893萬(wàn)美元，隨后06年第一季度、06年第三季度至07年第一季度又出現(xiàn)了凈利潤(rùn)的下滑，主要是由于非廣告業(yè)務(wù)毛利率下降，以及折舊成本上升造成的。

　　三、搜狐業(yè)務(wù)線收入構(gòu)成分析

　　基本結(jié)論： 廣告業(yè)務(wù)做為搜狐最主要的盈利業(yè)務(wù)，自01年起實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。無(wú)線增值業(yè)務(wù)受到整個(gè)行業(yè)的環(huán)境影響，出現(xiàn)了逐年萎縮。搜狗的付費(fèi)搜索業(yè)務(wù)做為搜狐的新業(yè)務(wù)受到了百度和谷歌這兩大巨頭的擠壓，市場(chǎng)份額不穩(wěn)定。

　　廣告業(yè)務(wù)從2001年開(kāi)始基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，只有在每年的第一個(gè)季度的淡季可能會(huì)出現(xiàn)小額下滑。2007年第一季度廣告收入為2561萬(wàn)美元，比上一季度增長(zhǎng)6.9%，高于上個(gè)季度增長(zhǎng)率4.6％，本季度廣告業(yè)務(wù)的毛利率為62%，低于上季度的65%和06第一季度的73%,毛利率的下降主要是由于內(nèi)容成本、帶寬成本和服務(wù)器折舊成本上升。預(yù)計(jì)2007Q2搜狐品牌廣告收入將超過(guò)2650萬(wàn)美元。

　　本季度來(lái)自搜狗業(yè)務(wù)方面的付費(fèi)搜索收入為210萬(wàn)美元，比上一季度下降近30%。搜狗面臨其他搜索引擎的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)份額不穩(wěn)定。

　　四、搜狐公司經(jīng)營(yíng)成本分析

　　基本結(jié)論：隨著搜狐公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，搜狐的總成本逐漸升高，做為主要盈利業(yè)務(wù)的品牌廣告費(fèi)用穩(wěn)固上升，非廣告業(yè)務(wù)隨著業(yè)務(wù)量的萎縮，成本也明顯降低。

　　自2006年以來(lái)搜狐的成本持續(xù)增長(zhǎng)，2007年第1季度達(dá)到1300萬(wàn)美元比上一季度增長(zhǎng)4%。2004年前三季度由于搜狐大量的市場(chǎng)活動(dòng)造成搜狐成本明顯