盡管全球流動(dòng)性過(guò)剩的大背景仍在，但次貸危機(jī)還是讓國(guó)際風(fēng)投們體會(huì)了"節(jié)衣縮食"的味道。當(dāng)資本的寒冬來(lái)臨時(shí)，那些未及儲(chǔ)備好糧食的企業(yè)不得不面臨現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)，盡管他們?cè)琴Y本市場(chǎng)的寵兒。

　　自從分眾開(kāi)頭后，航美、璽城、郁金香、世通華納……上演了一幕幕令人艷羨的資本盛宴。來(lái)自北京清科研究中心的初步統(tǒng)計(jì)，從2005年到2008年初，在融資的戶外傳媒公司近30家，融資額達(dá)6億多美元，其中還不包括VC投資過(guò)的上市公司和被分眾并購(gòu)的公司。

　　但，這一切遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　今年年初，戶外媒體的又一名成員--互力健康傳媒高調(diào)宣布，將啟動(dòng)第三輪融資6000萬(wàn)美元。三個(gè)月后(4月中旬)，互力對(duì)媒體再次重申了這一消息，但從媒體此番報(bào)道內(nèi)容來(lái)看，本次重申并未傳達(dá)出實(shí)質(zhì)進(jìn)展消息。

　　此間，互力融資遭變的小道消息卻不脛而走。

　　值得注意的是，互力宣布啟動(dòng)第三輪融資的時(shí)候，正是美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)酵的時(shí)候。這段時(shí)間里，先是國(guó)際投行相繼爆出巨額虧損消息，華爾街著名投行中，貝爾斯登險(xiǎn)遭破產(chǎn)清算，高盛、雷曼兄弟損失巨大，有關(guān)方面預(yù)計(jì)，整個(gè)華爾街的損失將超過(guò)數(shù)百億美元。繼而在上周，又傳來(lái)美國(guó)聯(lián)邦檢察官正加緊對(duì)次債危機(jī)相關(guān)各方展開(kāi)調(diào)查的消息，其中，華爾街投行成為重點(diǎn)調(diào)查對(duì)象。

　　回到國(guó)內(nèi)，面對(duì)高企的CPI，央行提高存款準(zhǔn)備金率的步伐仍在繼續(xù)，面對(duì)高企的物價(jià)，再次動(dòng)用利率杠桿并非沒(méi)有可能。

　　很顯然，此時(shí)融資并非最合時(shí)宜的選擇。

　　拋開(kāi)"天時(shí)"不利不說(shuō)，在戶外媒體是否投資過(guò)熱的當(dāng)下反思中，此時(shí)投資也是一件頗具挑戰(zhàn)的抉擇?？梢宰糇C"過(guò)熱"一說(shuō)的是，不久前在杭州召開(kāi)的第五屆中國(guó)戶外廣告大會(huì)上傳出消息，2007年戶外媒體結(jié)束了連續(xù)幾年高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，出現(xiàn)6%的負(fù)增長(zhǎng)。這顯然是一個(gè)值得警惕的信號(hào)。

　　而如今的健康媒體市場(chǎng)，早也并非"藍(lán)海"。

　　作為健康媒體的首創(chuàng)者，互力曾經(jīng)在一片"藍(lán)海"中揚(yáng)帆起航，并率先獲得了國(guó)際風(fēng)投兩輪共計(jì)3000萬(wàn)美元的投資。但時(shí)過(guò)境遷，后起之秀炎黃健康傳媒在與分眾結(jié)盟后，占據(jù)了市場(chǎng)主動(dòng)、后來(lái)居上。

　　細(xì)看戶外新媒體行業(yè)就不難發(fā)現(xiàn)，幾乎每一個(gè)細(xì)分行業(yè)最終都只有一個(gè)贏家存活下來(lái)、順利上市。寫字樓里的分眾、航空領(lǐng)域的航美、公交車的華視……這讓投資方有理由認(rèn)為，健康領(lǐng)域也是如此！

　　而炎黃的實(shí)際情況是，2006年獲第一筆融資，去年一舉拿到3500萬(wàn)美元，資金面非常充裕。在經(jīng)過(guò)一輪圈地運(yùn)動(dòng)后，資金實(shí)力比互力更勝一籌。

　　曾有業(yè)內(nèi)人士稱，互力一旦融資成功，即是與炎黃"八年抗戰(zhàn)"的開(kāi)始。深諳此道的風(fēng)投們很清楚，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)必然帶來(lái)高昂的的資金成本、時(shí)間成本和人力成本，這顯然不是資本希望的結(jié)果，對(duì)炎黃背后的資本如此，對(duì)互力背后的資本也然。對(duì)于這些幕后推手而言，以一個(gè)雙方都能接受的價(jià)格將兩家公司撮合到一起，或是更為積極的做法。

　　因此，互力融資擱淺的傳聞此時(shí)興起也就不難理解了。