盡管全球流動性過剩的大背景仍在，但次貸危機(jī)還是讓國際風(fēng)投們體會了"節(jié)衣縮食"的味道。當(dāng)資本的寒冬來臨時，那些未及儲備好糧食的企業(yè)不得不面臨現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)，盡管他們曾是資本市場的寵兒。

　　自從分眾開頭后，航美、璽城、郁金香、世通華納……上演了一幕幕令人艷羨的資本盛宴。來自北京清科研究中心的初步統(tǒng)計，從2005年到2008年初，在融資的戶外傳媒公司近30家，融資額達(dá)6億多美元，其中還不包括VC投資過的上市公司和被分眾并購的公司。

　　但，這一切遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　今年年初，戶外媒體的又一名成員--互力健康傳媒高調(diào)宣布，將啟動第三輪融資6000萬美元。三個月后(4月中旬)，互力對媒體再次重申了這一消息，但從媒體此番報道內(nèi)容來看，本次重申并未傳達(dá)出實(shí)質(zhì)進(jìn)展消息。

　　此間，互力融資遭變的小道消息卻不脛而走。

　　值得注意的是，互力宣布啟動第三輪融資的時候，正是美國次貸危機(jī)發(fā)酵的時候。這段時間里，先是國際投行相繼爆出巨額虧損消息，華爾街著名投行中，貝爾斯登險遭破產(chǎn)清算，高盛、雷曼兄弟損失巨大，有關(guān)方面預(yù)計，整個華爾街的損失將超過數(shù)百億美元。繼而在上周，又傳來美國聯(lián)邦檢察官正加緊對次債危機(jī)相關(guān)各方展開調(diào)查的消息，其中，華爾街投行成為重點(diǎn)調(diào)查對象。

　　回到國內(nèi)，面對高企的CPI，央行提高存款準(zhǔn)備金率的步伐仍在繼續(xù)，面對高企的物價，再次動用利率杠桿并非沒有可能。

　　很顯然，此時融資并非最合時宜的選擇。

　　拋開"天時"不利不說，在戶外媒體是否投資過熱的當(dāng)下反思中，此時投資也是一件頗具挑戰(zhàn)的抉擇。可以佐證"過熱"一說的是，不久前在杭州召開的第五屆中國戶外廣告大會上傳出消息，2007年戶外媒體結(jié)束了連續(xù)幾年高速增長的勢頭，出現(xiàn)6%的負(fù)增長。這顯然是一個值得警惕的信號。

　　而如今的健康媒體市場，早也并非"藍(lán)海"。

　　作為健康媒體的首創(chuàng)者，互力曾經(jīng)在一片"藍(lán)海"中揚(yáng)帆起航，并率先獲得了國際風(fēng)投兩輪共計3000萬美元的投資。但時過境遷，后起之秀炎黃健康傳媒在與分眾結(jié)盟后，占據(jù)了市場主動、后來居上。

　　細(xì)看戶外新媒體行業(yè)就不難發(fā)現(xiàn)，幾乎每一個細(xì)分行業(yè)最終都只有一個贏家存活下來、順利上市。寫字樓里的分眾、航空領(lǐng)域的航美、公交車的華視……這讓投資方有理由認(rèn)為，健康領(lǐng)域也是如此！

　　而炎黃的實(shí)際情況是，2006年獲第一筆融資，去年一舉拿到3500萬美元，資金面非常充裕。在經(jīng)過一輪圈地運(yùn)動后，資金實(shí)力比互力更勝一籌。

　　曾有業(yè)內(nèi)人士稱，互力一旦融資成功，即是與炎黃"八年抗戰(zhàn)"的開始。深諳此道的風(fēng)投們很清楚，過度競爭必然帶來高昂的的資金成本、時間成本和人力成本，這顯然不是資本希望的結(jié)果，對炎黃背后的資本如此，對互力背后的資本也然。對于這些幕后推手而言，以一個雙方都能接受的價格將兩家公司撮合到一起，或是更為積極的做法。

　　因此，互力融資擱淺的傳聞此時興起也就不難理解了。