近日，相關(guān)分析機(jī)構(gòu)分析師對(duì)在美國(guó)上市的部分中國(guó)概念股給予了新評(píng)級(jí)和目標(biāo)股價(jià)。其中，德意志銀行十分看好鳳凰新媒體廣告收入的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，決定給予鳳凰新媒體買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格14.88美元。

　　新一代的互聯(lián)網(wǎng)媒體；初始評(píng)級(jí)為買入評(píng)級(jí)

　　鳳凰新媒體擁有很多特質(zhì)，這使得該公司很有可能成功運(yùn)作其新媒體平臺(tái)。例如鳳凰新媒體向訂閱用戶提供的服務(wù)已經(jīng)被證明是十分成功的，其在內(nèi)容價(jià)格飆升的時(shí)期仍然掌握著優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)還展現(xiàn)了在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這類關(guān)鍵的新興領(lǐng)域的影響力。我們十分看好鳳凰新媒體廣告收入的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，決定給予鳳凰新媒體買入評(píng)級(jí)。

　　中國(guó)強(qiáng)勢(shì)上升的新媒體公司

　　鳳凰新媒體(鳳凰網(wǎng))一直是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展最快速的企業(yè)之一。在過(guò)去的三個(gè)月中，鳳凰新媒體在Alexa中排名第12位，并且增幅穩(wěn)定。鳳凰新媒體實(shí)現(xiàn)了16%的覆蓋率增長(zhǎng)，高于排名前十網(wǎng)站(除新浪微博)的增長(zhǎng)率(前十網(wǎng)站綜合增長(zhǎng)率為3.2%)。鳳凰新媒體對(duì)于其母公司內(nèi)容的優(yōu)先使用權(quán)將是該公司高速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　廣告主以及廣告價(jià)格的增加，驅(qū)動(dòng)了其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)

　　我們認(rèn)為鳳凰新媒體的線上廣告業(yè)務(wù)是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)其2011年?duì)I收較上一年增長(zhǎng)123%，2012年的增長(zhǎng)率將達(dá)到93%，同時(shí)預(yù)計(jì)廣告主數(shù)量也會(huì)從2010年的500家增加到2012年的近900家。

　　初始評(píng)級(jí)為買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格14.88美元

　　我們的目標(biāo)股價(jià)為14.88美元，這是基于鳳凰新媒體在非GAAP標(biāo)準(zhǔn)下2011年每股利潤(rùn)0.31美元。我們利用0.8倍PEG和60%的2011-13兩年內(nèi)贏利復(fù)合增長(zhǎng)率得到如上價(jià)格。由于其對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司短期波動(dòng)以及長(zhǎng)期常規(guī)性增長(zhǎng)的平衡能力，PEG是我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的主要估值方法。主要的股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)包括：中國(guó)移動(dòng)對(duì)于收入分成政策的不利調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策收緊，與母公司關(guān)系的減弱或中止。