led產業(yè)指數(shù)8月弱于大盤：臺灣8月led芯片指數(shù)下跌17.0％，led封裝指數(shù)下跌17.4％，同期臺灣半導體零組件指數(shù)跌幅15.5％，臺灣加權指數(shù)跌幅11.0％，8月led產業(yè)指數(shù)走勢仍弱于同期臺灣半導體零組件指數(shù)和臺灣加權指數(shù)。

    8月營收繼續(xù)下滑：我們跟蹤的9家臺灣led芯片企業(yè)8月營收總計35.68億新臺幣，同比下降24.8％，環(huán)比下降5.5％；我們跟蹤的9家臺灣led封裝企業(yè)8月營收總計114.92億新臺幣，同比下降9.9％，環(huán)比下降5.2％。液晶電視背光需求不振、照明市場尚未全面啟動；同時LED跌價速度過快，導致下游客戶極力降低庫存水平，使得8月營收連續(xù)3個月環(huán)比下降。不過隨著年底圣誕節(jié)需求轉旺、led背光電視的新機種開始放量，背光市場可能在9月出現(xiàn)急單效應，緩解廠商營收壓力。

    行業(yè)動態(tài)及點評：MOCVD訂單延遲，AIXTRON下調營收預測至6-6.5億美元；8月份取代傳統(tǒng)40W白熾燈的led燈泡平均零售價來到23.58美元，比7月份下滑了4％；取代傳統(tǒng)60W白熾燈的平均零售價來到43.8美元，比7月份下滑了1％；LEDinside下調2011年高亮度LED產值預估至90億美元，主要原因在于背光市場不如預期及LED的平均售價快速下滑。

    行業(yè)評級及投資建議：國內LED企業(yè)由于產品結構的原因，半年度營收狀況明顯優(yōu)于臺灣同行業(yè)企業(yè)。但同樣將面臨行業(yè)景氣低迷，技術提升速度、成本降低能力、產品出海口成為決定企業(yè)能否超越行業(yè)平均盈利水平的關鍵。顯示屏領域國內企業(yè)已經具備一定優(yōu)勢；電視背光領域開始有企業(yè)跨入門檻；平板電腦背光領域由于主要集中于蘋果供應鏈，國內企業(yè)切入還有難度；對國內LED產業(yè)而言，積極布局led照明市場是最為可行的增加產品出?？诘膽?zhàn)略之一。對于LED產業(yè)投資策略，我們認為當前可以重點關注具有技術優(yōu)勢和較早介入led照明應用領域的企業(yè)。我們長期看好中國LED產業(yè)的發(fā)展前景，維持對LED子行業(yè)的"推薦"投資評級，維持陽光照明、士蘭微、國星光電、鴻利光電的"推薦"投資評級。