led產(chǎn)業(yè)指數(shù)8月弱于大盤：臺(tái)灣8月led芯片指數(shù)下跌17.0％，led封裝指數(shù)下跌17.4％，同期臺(tái)灣半導(dǎo)體零組件指數(shù)跌幅15.5％，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)跌幅11.0％，8月led產(chǎn)業(yè)指數(shù)走勢(shì)仍弱于同期臺(tái)灣半導(dǎo)體零組件指數(shù)和臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)。

    8月營收繼續(xù)下滑：我們跟蹤的9家臺(tái)灣led芯片企業(yè)8月營收總計(jì)35.68億新臺(tái)幣，同比下降24.8％，環(huán)比下降5.5％；我們跟蹤的9家臺(tái)灣led封裝企業(yè)8月營收總計(jì)114.92億新臺(tái)幣，同比下降9.9％，環(huán)比下降5.2％。液晶電視背光需求不振、照明市場(chǎng)尚未全面啟動(dòng)；同時(shí)LED跌價(jià)速度過快，導(dǎo)致下游客戶極力降低庫存水平，使得8月營收連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降。不過隨著年底圣誕節(jié)需求轉(zhuǎn)旺、led背光電視的新機(jī)種開始放量，背光市場(chǎng)可能在9月出現(xiàn)急單效應(yīng)，緩解廠商營收壓力。

    行業(yè)動(dòng)態(tài)及點(diǎn)評(píng)：MOCVD訂單延遲，AIXTRON下調(diào)營收預(yù)測(cè)至6-6.5億美元；8月份取代傳統(tǒng)40W白熾燈的led燈泡平均零售價(jià)來到23.58美元，比7月份下滑了4％；取代傳統(tǒng)60W白熾燈的平均零售價(jià)來到43.8美元，比7月份下滑了1％；LEDinside下調(diào)2011年高亮度LED產(chǎn)值預(yù)估至90億美元，主要原因在于背光市場(chǎng)不如預(yù)期及LED的平均售價(jià)快速下滑。

    行業(yè)評(píng)級(jí)及投資建議：國內(nèi)LED企業(yè)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的原因，半年度營收狀況明顯優(yōu)于臺(tái)灣同行業(yè)企業(yè)。但同樣將面臨行業(yè)景氣低迷，技術(shù)提升速度、成本降低能力、產(chǎn)品出?？诔蔀闆Q定企業(yè)能否超越行業(yè)平均盈利水平的關(guān)鍵。顯示屏領(lǐng)域國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)具備一定優(yōu)勢(shì)；電視背光領(lǐng)域開始有企業(yè)跨入門檻；平板電腦背光領(lǐng)域由于主要集中于蘋果供應(yīng)鏈，國內(nèi)企業(yè)切入還有難度；對(duì)國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)而言，積極布局led照明市場(chǎng)是最為可行的增加產(chǎn)品出海口的戰(zhàn)略之一。對(duì)于LED產(chǎn)業(yè)投資策略，我們認(rèn)為當(dāng)前可以重點(diǎn)關(guān)注具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和較早介入led照明應(yīng)用領(lǐng)域的企業(yè)。我們長期看好中國LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，維持對(duì)LED子行業(yè)的"推薦"投資評(píng)級(jí)，維持陽光照明、士蘭微、國星光電、鴻利光電的"推薦"投資評(píng)級(jí)。