市場(chǎng)認(rèn)為led顯示屏行業(yè)增速將大幅回落，行業(yè)增速的降低將導(dǎo)致整體競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇,顯示屏企業(yè)凈利潤(rùn)增速將大幅下滑。我們認(rèn)為雖然led顯示屏行業(yè)增速有所下滑,但是行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)區(qū)別較大,出口占比較高的企業(yè)將獲得較快發(fā)展。

 

　　我們做出上述判斷的主要依據(jù)為以下3點(diǎn)：

 

　　主要理由1：中國(guó)制造LED顯示屏成本約為國(guó)外同類產(chǎn)品的30%,依據(jù):(1)中國(guó)led屏企業(yè)多用國(guó)內(nèi)led燈管,而國(guó)外企業(yè)則采用國(guó)外燈管,國(guó)產(chǎn)燈管價(jià)格為國(guó)外燈管價(jià)格的30%,僅此一項(xiàng)可降低成本約44%。考慮到中國(guó)材料、人工成本均低于國(guó)外,我們預(yù)計(jì)中國(guó)產(chǎn)品成本約為國(guó)外產(chǎn)品的40%;(2)中國(guó)對(duì)出口產(chǎn)品免收17%增值稅,我們預(yù)計(jì)國(guó)家支持還可降低部分成本。

 

　　主要理由2：中國(guó)制造LED顯示屏與國(guó)外同類產(chǎn)品差距較小。我們認(rèn)為技術(shù)指標(biāo)雖然重要,但是不夠直觀。我們直接從下游的應(yīng)用進(jìn)行比較,國(guó)內(nèi)企業(yè)的led顯示屏已經(jīng)可以進(jìn)入體育賽事、大型展會(huì)等較為高端的應(yīng)用,我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外同類產(chǎn)品差距較小。除特別高端的項(xiàng)目外,大部分情況下國(guó)內(nèi)led顯示屏企業(yè)產(chǎn)品均達(dá)到使用要求。

 

　　主要理由3：出口空間大,且國(guó)外led顯示屏龍頭廠商銷售規(guī)模已經(jīng)做到5億美元。出口空間約為600億人民幣,為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的2倍以上,有足夠的空間支撐出口型企業(yè)快速發(fā)展。目前國(guó)外最大的led顯示屏廠商達(dá)科,2012年銷售額已經(jīng)達(dá)到5億美金,我們認(rèn)為這個(gè)行業(yè)具備孕育大公司的潛質(zhì)。

　　

　　結(jié)論：出口業(yè)務(wù)快速發(fā)展將帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)受益。這其中包括出口占比最大的艾比森、雷曼光電以及積極不均出口業(yè)務(wù)的利亞德。