“倒閉”已經(jīng)成為顯示屏企業(yè)的噩夢，也成為供應(yīng)商的噩夢。繼愿景光電子、大眼界、浩博等廠倒閉之后，今年7月初，深圳億光被曝拖欠供應(yīng)商一兩千萬貨款陷入倒閉危機。
無獨有偶，8月15日，深圳十方光電有限公司被曝公司因欺詐供應(yīng)商八千萬元，并拖欠220名員工兩個月工資瀕臨破產(chǎn)，隨后公司被證實停產(chǎn)倒閉。
事實上，led顯示屏淘汰賽早已開始。2012年led顯示屏大打價格戰(zhàn)，擁有規(guī)模優(yōu)勢的大廠希望通過價格將部分中小規(guī)模廠商淘汰。雖然此舉確實有所奏效，但也影響到了大廠自身的盈利表現(xiàn)，也讓整個市場陷入增收不增利的局面。
高工led產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)統(tǒng)計，2012年以渠道為主的LED顯示屏廠商的產(chǎn)品毛利率已經(jīng)降至10%-15%，工程渠道的產(chǎn)品毛利率也跌至20%左右。記者走訪了解到，今年上半年，顯示屏毛利繼續(xù)走低，一般凈利潤都只有5%左右。
適逢IPO卡關(guān)，部分企業(yè)上市無望；以大多數(shù)企業(yè)的盈利水平，如果企業(yè)遇到押款，生死便懸于一線，銀行貸款之路又舉步維艱，為了維持“生計”，大家只能各出奇招。
弱弱聯(lián)合
7月30日，江門市科恒股份(SZ.300340)發(fā)布對外投資公告。公司決定以自有資金1095萬元收購深圳市聯(lián)騰科技有限公司51%的股份，并負(fù)責(zé)向聯(lián)騰科技籌措總額不超過2000萬元的流動資金。
不久，福日電子(SH.600203)發(fā)布公告稱，將于9月2日召開股東大會，審議定增受讓邁銳光電92.8%股權(quán)等議案。
“如果一切順利，收購邁銳光電將在今年9月完成，第四季度就可將其并表。”福日電子副總裁、董秘許政聲告訴記者，“這宗收購對公司未來的收入增長和主營業(yè)務(wù)發(fā)展均有非常積極的影響。”
但如果翻看這四家公司的財務(wù)報表，你會發(fā)現(xiàn)其盈利能力均令人堪憂，我們只能用“弱弱聯(lián)合”來形容這兩次并購。
8月26日，科恒股份發(fā)布2013年上半年業(yè)績報告，報告期內(nèi)總營業(yè)收入1.98億元，比去年同期下降34.59%，歸屬上市公司股東凈利潤329.27萬元，比去年同期下降92.06%。聯(lián)騰科技2013年1-5月主營業(yè)務(wù)收入只有約2948.6萬元，營業(yè)利潤為-25.11萬元，利潤總額-32.88萬元。
福日電子發(fā)布的2013年上半年業(yè)績報告也同樣不那么好看。雖然福日電子上半年營收13.31億元，同比增長4.76%；歸屬上市公司股東的凈利潤為5036.77萬元，較上年同期增長同比增長28.38%。但非經(jīng)常性損益金額卻高達9008.69萬元。這其中包括6月30日福日電子售出華映科技(集團)股份有限公司股票所獲得的投資收益6359.67萬元以及可供出售金融資產(chǎn)分紅款994萬元等項目。倘若扣除該部分投資收益，福日電子的主營業(yè)務(wù)實際上虧損了近四千萬元。
邁銳光電雖然1-6月營業(yè)總收入達到約1.77億元，但凈利潤只有1047.05萬元，但應(yīng)付賬款卻達到6869.77萬元，雖然有6565.16萬元的應(yīng)收賬款，不至于馬上資不抵債，但財務(wù)風(fēng)險也非常高。
這樣的整合，似乎讓人難以明白，四家在各自領(lǐng)域遭遇困境的公司，為何找這樣的“弱者”作為依靠？
撿便宜？
在科恒股份擬收購聯(lián)騰科技的股權(quán)項目資產(chǎn)評估報告書中，可以看到，聯(lián)騰科技的資產(chǎn)總額賬面值6392.54萬元，負(fù)債總額賬面值5288.3萬元，所有者權(quán)益賬面值1104.25萬元。
聯(lián)騰科技從去年開始，一直遭遇經(jīng)營困局，如果一旦破產(chǎn)清算，僅憑487.99萬元固定資產(chǎn)和882.00萬的長期股權(quán)投資很難支付5288.3萬元的流動負(fù)債。
“LED顯示屏市場增長緩慢，前景比較受限，大多數(shù)顯示屏企業(yè)都在向led照明轉(zhuǎn)型。”深圳通普科技董事長龐桂偉向記者表示。但以聯(lián)騰科技現(xiàn)在的情況，亦沒有實力開辟led照明業(yè)務(wù)，尋找接收對象也是這家企業(yè)當(dāng)時迫在眉睫的事情。
邁銳光電的處境相對聯(lián)騰科技會好一些，但依然沒有擺脫業(yè)績停滯的困境。2011年邁銳光電發(fā)展過LED照明業(yè)務(wù)，但是遇到銷售通路上的困境，于今年年初放棄。在顯示屏領(lǐng)域，邁銳光電一直處在尷尬境地，既沒有一線企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢，也沒有小企業(yè)的靈活性。長期遭遇經(jīng)營困局，尋找合作對象未嘗不是一種好的方式。
科恒股份、福日電子作為收購方，也各懷心思。
科恒股份主營稀土業(yè)務(wù)，早前便涉足LED熒光粉產(chǎn)品。近年來，該公司主營業(yè)務(wù)增速放緩，甚至偶有出現(xiàn)停滯現(xiàn)象?？坪愎煞菀恢奔南Ｍ碌臉I(yè)務(wù)平臺助公司業(yè)績增長。
科恒股份一位不愿透露姓名的管理人士表示，此時通過并購，進軍顯示屏領(lǐng)域是最佳時期。
“收購一家成熟企業(yè)比自己創(chuàng)立在成本上會更有優(yōu)勢，而且創(chuàng)造價值要花的時間更少。”洲明科技市場部總監(jiān)吳猛表示，企業(yè)的研發(fā)實力也是需要綜合考慮的因素。
對國內(nèi)顯示屏企業(yè)而言，大多都具有一定的研發(fā)能力和銷售通路上的優(yōu)勢，但往往是因為市場競爭過大，導(dǎo)致公司短時間內(nèi)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困境。但事實上，重新做一家公司也并非沒有可能。但是無論是科恒股份還是福日電子此番收購一定比自己創(chuàng)辦公司更省成本。但不過，收購財務(wù)如此之爛的公司，勞神費力不說，最終的收益也不可預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士表示，若收購一家經(jīng)營狀況優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，恐怕要溢價收購。若公司具備資金優(yōu)勢，收購一家具有銷售通路、技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，只是財務(wù)遇到困境的公司未嘗不可，并且這種情形多半是折價收購。
