在食物鏈中，有強吃弱，大魚吃小魚的說法。近日，確利達國際發(fā)布公告稱：將擬4.2億港元收購MistlerInvestmentsLimited目標集團，其中該集團控股97%上海博恩世通光電股份有限公司。

 

　　本次的led芯片業(yè)并購，尚屬于2015年以來的首次，或?qū)⒁瑖鴥?nèi)led芯片業(yè)期待已久的并購整合潮。OFweek行業(yè)研究中心資深分析師周春林認為，從并購雙方的特點可以看到led芯片并購的新思路，上市企業(yè)跨界并購芯片商或?qū)⑹俏磥碡灤?a href="http://www.yskii.cn/mall/search.php?kw=led" target="_blank">led芯片并購的主線。

 

　　2009年末，來自溫州的民營企業(yè)“龍飛集團”在上海投資成立了上海博恩世通股份有限公司。博恩世通，注冊資金1億元，總投資4.8億元，專注于生產(chǎn)LED的外延材料和芯片產(chǎn)品，2011年1月開始正式量產(chǎn)，龍飛集團占股90%。2012年1月，博恩世通被評為上海市高新技術(shù)企業(yè)，當(dāng)年7月，其新建的外延片芯片生產(chǎn)線項目又被認定為上海市戰(zhàn)略新興重大項目。2013年，博恩世通已成為全國主要的LED外延片制造基地之一，有員工人數(shù)近400人，擁有全球單機產(chǎn)能最大的MOCVD生產(chǎn)設(shè)備超過15臺、藍光綠光芯片生產(chǎn)設(shè)備200余套，年產(chǎn)外延片50萬片、芯片65億顆，年產(chǎn)值6億元。

 

　　博恩世通從創(chuàng)立之初就是奔著上市而去，總投資達4.8億，如今創(chuàng)業(yè)6年后，經(jīng)營卻不盡人意，僅作價約4.2億港元出售，可謂是令原投資方大失所望。熟悉LED國內(nèi)市場的人都知道，從2011年中旬開始，我國的LED芯片生產(chǎn)就出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的預(yù)警。原來不具備資金實力的企業(yè)開始涉足LED芯片生產(chǎn)，原來資金只夠買2臺機器的企業(yè)一下子買了10臺甚至更多，加上國企、外資的搶灘，2011年，LED上游芯片產(chǎn)能過剩的情況就初露端倪，2012年，LED芯片平均價格比2010年下降六成；芯片生產(chǎn)領(lǐng)域的毛利下降30%以上，價格驟跌、利潤攤薄，令很多芯片廠商如遇寒冬。

 

　　在眾多芯片廠商苦熬寒冬期間，華燦光電趕上了資本市場的末班車，在2012年6月份成功在A股上市，獲得了一個寶貴的融資平臺。而之后在2012年11月，A股IPO開始了長達一年多的暫停，其他眾多芯片廠商錯失了上市機會。對于資本密集型的LED芯片行業(yè)來說，在寒冬期，資本實力是決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素，博恩世通由此發(fā)展開始停滯，眾多未上市芯片廠商的競爭力也江河日下。

 

　　2014年以來，隨著下游照明應(yīng)用市場的起量，以及國內(nèi)LED芯片性能的逐步提高，中游封裝企業(yè)對國產(chǎn)芯片的需求高漲，持續(xù)低迷近兩年的國內(nèi)LED芯片行業(yè)產(chǎn)能利用率近乎飽滿，但仍滿足不了需求。芯片廠商迎來了又一個春天。

 

　　在led照明需求快速提升的當(dāng)下，擴產(chǎn)和并購無疑是芯片廠商快速提升產(chǎn)能的兩條通道，而并購由于其效率高，本應(yīng)是最為便捷的通道，卻因國內(nèi)LED芯片廠商每年可以獲取巨額政府補貼、技術(shù)專利能力不足等原因而導(dǎo)致并購成本高、并購效益不強。

 

　　目前存在的對芯片廠商購置MOCVD設(shè)備的高額補貼是芯片廠商維持生存盈利的重要基礎(chǔ)，從成本角度計算，芯片廠商自行購買設(shè)備擴產(chǎn)，獲得政府的各項補貼要比收購的綜合成本低得多。在愛思強和維易科兩大國際MOCVD設(shè)備巨頭的持續(xù)降價下，設(shè)備成本已經(jīng)大幅降低，如果再加上政府的設(shè)備補貼以及隱性的其他應(yīng)用合同，芯片廠商的擴產(chǎn)成本已經(jīng)很小了。所以眾多有資金實力的已上市芯片廠商紛紛選擇擴產(chǎn)，而非并購國內(nèi)同行之路，如三安光電、華燦光電、澳洋順昌等等。

 

　　OFweek行業(yè)研究中心資深分析師周春林認為，對于博恩世通等一眾未上市的芯片廠商來說，此時的競爭劣勢十分明顯，資金實力不如上市公司、品牌不突出、技術(shù)水平與世界一流企業(yè)有一定距離。而且又面臨著LED芯片行業(yè)洗牌，如不積極參與資源整合就會被淘汰的經(jīng)營風(fēng)險。

 

　　確利達國際集團是香港上市企業(yè)，主要從事包裝產(chǎn)品及銷售點陳列用品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品組合主要為鐘表、珠寶及眼鏡產(chǎn)品的包裝產(chǎn)品，包括包裝盒、包裝袋及小袋和陳列用品。2013年，集團全年收入僅為4.36億港元，而且毛利率和凈利率雙雙下滑，凈利約1.3千萬港元。作為led行業(yè)的門外漢，確立達集團沒有經(jīng)營管理上的優(yōu)勢，和博恩世通的結(jié)合，雙方在業(yè)務(wù)上也沒有太多的協(xié)同作用。但重要的是，確立達集團擁有一個上市平臺，融資優(yōu)勢明顯，對博恩世通的LED芯片經(jīng)營業(yè)來說，非常關(guān)鍵。

 

　　周春林認為，確立達集團若成功跨界并購博恩世通進入LED芯片行業(yè)，對于確立達來說，這是一個從傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型到新興行業(yè)的較優(yōu)選擇；而對于博恩世通來說，是選擇擁有資本運作平臺的必然之舉，未來類似如此的跨界并購或?qū)⑹荓ED芯片并購整合的主流方案。

 

    當(dāng)前，led照明的需求規(guī)模還處在高速成長中，LED芯片市場前景還很大。