如今，3D打印的發(fā)展如火如荼。業(yè)內諸多市場研究及預測機構都紛紛發(fā)文稱：2016將會是國際3D打印市場的“爆發(fā)年”！主要是因為經歷了2015年市場大波動之后，3D打印逐漸走入成熟。在2015年，3D打印產業(yè)經歷了一波又一波的行業(yè)技術，市場的大改革，從中誕生了不少優(yōu)秀成果，準備在2016年隨時爆發(fā)：

 

　　金運激光：平臺逐步拓展，靜待應用規(guī)模化

 

　　研究機構：國海證券 分析師：王凌濤

 

　　3D打印云平臺初具規(guī)模，業(yè)務模式優(yōu)勢凸顯：作為中國激光應用設備龍頭制造商，公司近兩年來切入3D打印領域，開設線下門面店培育用戶，通過3D意造網打造線上創(chuàng)新設計3D打印云平臺，用戶數現已突破30萬人，并取得5萬組打印案例，在行業(yè)內已取得一定優(yōu)勢地位。

 

　　增資靈動創(chuàng)想，拓展應用空間：公司通過控股的產業(yè)基金以現金1.3億元增資靈動創(chuàng)想20%股權。靈動創(chuàng)想是具有自主IP和較強盈利能力的動漫玩具企業(yè)，產品渠道下沉至中國幾乎全部地級城市，憑借與全球最專業(yè)3D打印在線服務平臺i.materialise就優(yōu)秀設計師、物流配送、實時追蹤等服務進行獨家戰(zhàn)略合作，提高了公司的硬件+軟件+內容+服務運營能力，縮小了與歐洲智能制造的技術水平差距。靈動創(chuàng)想2015年、2016年及2017年業(yè)績承諾將增厚公司凈利潤約226萬元、396萬元和509萬元，增資靈動創(chuàng)想為公司拓展了下游應用空間市場，將能與公司發(fā)揮出較佳的協(xié)同效應。

 

　　國家政策重點扶持，成長空間廣闊：近期，國務院總理李克強主持國務院專題講座，討論加快發(fā)展先進制造與3D打印等問題。作為智能制造的重要元素，3d打印技術具備廣闊成長空間，據Wohler預計到2016年全球3D打印增材制造市場規(guī)模將超70億美元，2018年將達到125億美元。3d打印技術廣泛應用于工業(yè)、醫(yī)療領域，由于高昂機器材料價格及大量臨床試驗和認證所需時間，在一定程度上限制了3d技術在高端領域實現快速規(guī)?；l(fā)展，因此目前主要在民用消費領域率先實現業(yè)績增長。公司以民用角度切入，累積了豐富應用經驗，具有較好行業(yè)卡位，在產業(yè)投資基金與政府政策扶持的助力下將擁有較大先發(fā)優(yōu)勢。

 

　　給予公司增持評級：作為新興行業(yè)，3D產業(yè)正處于起步階段，下游應用尚未起量。預計2015-2017年公司將分別實現營業(yè)收入2.29、2.77、3.36億元，實現歸屬母公司的凈利潤1144、1449、1546萬元，EPS分別為0.091、0.115、0.123元，當前價格對應2015-2017年PE分別為361.27、285.31、267.39倍。公司致力激光與3D打印數字化應用，并利用平臺優(yōu)勢逐步延伸產業(yè)鏈，為下游行業(yè)應用提供全面的解決方案。

 

　　成長模式較佳，給予公司增持評級。

 

　　風險提示：受經濟下行影響，行業(yè)競爭加劇；3D激光打印下游業(yè)務拓展不利。

 

　　中航重機：定增助力高端制造能力再升級

 

　　研究機構：海通證券 分析師：徐志國，龍華，熊哲穎

 

　　定增加碼鍛造及液壓能力建設，高端制造能力再升級。本次定增中，27.86億元用于投入鍛造項目，提升專業(yè)化生產能力；6.53億元用于投入液壓基礎件配套設施建設，以滿足國家重點裝備關鍵液壓基礎件批生產要求；0.69億元投入軍民融合的航空特種熱交換器研制項目，構建精益化制造平臺；10億元用以補充流動資金，擴大公司經營規(guī)模。通過加快鍛鑄企業(yè)老舊設備改造升級，拓展鍛鑄業(yè)務鏈和市場空間，合理完善產業(yè)鏈布局，推動鑄造業(yè)務可持續(xù)發(fā)展；通過對高端液壓集成產業(yè)，擴充生產面積、新增先進工藝設備、優(yōu)化改造生產、質量管理信息化平臺，推進高端液壓集成產業(yè)升級換代，實現為海、陸、空三軍的基礎件配套，拓展高端智能裝備業(yè)務。預計募投項目達產后每年新增營業(yè)收入38.73億元，凈利潤4.91億元，公司制造能力和技術水平將得到進一步提高，產能瓶頸得到更進一步的解決。

 

　　公司三大主營業(yè)務全面好轉，新業(yè)務成長空間廣闊，看好公司未來向高端裝備系統(tǒng)集成商轉變。公司鍛鑄板塊下新設備2萬噸恒溫鍛有望為公司帶來大量高毛利率新訂單，從而為公司帶來巨大業(yè)績彈性。液壓板塊募投項目即將達產，分享數百億進口替代市場。新能源板塊受益風電回暖持續(xù)減虧。3D打印、戰(zhàn)略金屬再生、智能裝備制造等新業(yè)務成長空間廣闊。公司的發(fā)展愿景是成為我國乃至全球高端裝備制造產業(yè)的頂級供應商，看好公司由基礎零部件供應商向這一角色轉變。

 

　　盈利預測與投資建議。假設公司2016年完成定增，長期看將大幅提升公司產值及利潤，短期將主要帶來財務費用降低。預計2015年EPS為0.50元，考慮定增帶來的財務費用降低及股本增厚對業(yè)績的攤薄，我們上調2016-17年EPS至0.82、1.05元。公司三大主營業(yè)務全面好轉，我們尤其看好核心鍛造業(yè)務板塊的巨大業(yè)績彈性，目標價45元，對應2015年約90倍PE估值，維持"買入"評級。

 

　　風險提示：募投項目達產進度低于預期，軍品訂單的大幅波動；相關扶持政策公布晚于預期。