市場(chǎng)人士稱(chēng)，華爾街的過(guò)高預(yù)期和該公司在版權(quán)等方面可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)是出現(xiàn)該種奇怪情形的原因。

　　來(lái)自華爾街的壓力

　　“理解百度這一年的行為，一定要考慮到資本市場(chǎng)對(duì)百度上市的溢價(jià)”，互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)立評(píng)論家洪波說(shuō)。百度上市時(shí)的市盈率比它的“模板”Google還高——這導(dǎo)致了資本市場(chǎng)對(duì)百度的過(guò)高預(yù)期。

　　盡管接受采訪的百度副總裁梁東聲稱(chēng)：“任何上市公司都不會(huì)被股市牽著走”，但分析師們認(rèn)為，正是華爾街對(duì)百度的過(guò)高預(yù)期給百度造成了巨大的壓力。

　　7月10日，百度在四小時(shí)內(nèi)裁撤了該公司企業(yè)軟件事業(yè)部。有被裁撤的員工認(rèn)為，自己部門(mén)被裁撤是為了節(jié)省一筆高達(dá)數(shù)千萬(wàn)的期權(quán)費(fèi)用，讓即將發(fā)布的百度二季度財(cái)報(bào)更加好看。本報(bào)了解到，在這個(gè)季度之內(nèi)，百度還曾用同樣方式對(duì)其他部門(mén)一些員工進(jìn)行了裁員。其中部分員工向北京市勞動(dòng)局提起了勞動(dòng)仲裁，目前一些員工已經(jīng)收到了“百度裁員方式不符合勞動(dòng)法”的仲裁決定。

　　一家國(guó)內(nèi)搜索引擎公司的CEO就此評(píng)價(jià)說(shuō)，百度裁員并沒(méi)有違法，但裁員方式過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴，暴露出這家公司在股市壓力之下心態(tài)浮躁?！按蠹乙詾?，百度上市以后，就變成了跟惠普、微軟一樣的大公司，其實(shí)骨子里還是那家中關(guān)村的小公司”，他說(shuō)。

　　8月2日，百度宣布中止與核心代理商精合信達(dá)的合作關(guān)系。七天之前，百度收回了北京真龍廣告的代理資格。隨著這兩家公司代理資格的被撤，百度將北京地區(qū)的銷(xiāo)售體系完全抓到了自己手里——代理商們說(shuō)，這意味著每天100萬(wàn)的收入。為了提前中止合同，據(jù)悉百度還向兩家代理商支付了不菲的賠償金。

　　財(cái)報(bào)公布后，百度公司首席財(cái)務(wù)官王湛生接受采訪時(shí)表示，第三方經(jīng)銷(xiāo)商目前仍然是百度最主要的營(yíng)收來(lái)源。過(guò)去幾個(gè)季度，隨著百度大力發(fā)展直銷(xiāo)，來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)商的營(yíng)收在百度銷(xiāo)售額中所占比例有所下滑，但仍然超過(guò)50%。從長(zhǎng)期來(lái)看，百度預(yù)計(jì)直銷(xiāo)在銷(xiāo)售額中所占比例將持續(xù)增長(zhǎng)。未來(lái)，直銷(xiāo)將成為百度最主要的營(yíng)收來(lái)源。百度公司首席執(zhí)行官李彥宏則補(bǔ)充說(shuō)，直銷(xiāo)的利潤(rùn)率略低于分銷(xiāo)，主要因?yàn)榘俣刃枰S持銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)。

　　但眾多代理商的看法則與此不同。隨著百度在全國(guó)各地的“削藩”行動(dòng)逐步展開(kāi)，有些代理商向媒體公布了曾經(jīng)秘密的“規(guī)矩”：在原有銷(xiāo)售體系中，代理商可以獲得50%的利潤(rùn)分成，直銷(xiāo)后，這些收入將被百度獨(dú)享?！斑@不公平”，一家原百度代理商負(fù)責(zé)人說(shuō)，“我們費(fèi)了幾年時(shí)間幫助百度打開(kāi)了市場(chǎng)，現(xiàn)在百度上市了，要做利潤(rùn)，就要把我們手中的客戶(hù)都搶過(guò)去”。

　　獨(dú)立評(píng)論家洪波說(shuō)，百度轉(zhuǎn)型直銷(xiāo)很正常，Google在美國(guó)也一直采用直銷(xiāo)模式?！暗俣燃庇谵D(zhuǎn)型直銷(xiāo)，說(shuō)明它為維持高股價(jià)和市盈率，急于減少給分銷(xiāo)商的分賬”。他說(shuō)，“與此相反，Google在中國(guó)卻正在建立分銷(xiāo)渠道。這種短視可能影響百度跟原有伙伴的關(guān)系”。

　　贏利模式隱憂

　　如果說(shuō)，百度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但未能創(chuàng)造奇跡是造成其股價(jià)大跌的原因之一，另外一個(gè)原因就是，投資者隱約擔(dān)心百度的贏利模式。這些投資者習(xí)慣于拿百度與Google相比，比較的結(jié)果是，在版權(quán)、公司管理等方面，百度的風(fēng)險(xiǎn)更大。這促使投資者的行為趨向投機(jī)性。

　　早在上市之前，百度的互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)問(wèn)題就引發(fā)了業(yè)界的擔(dān)憂。2005年5月18日百度正式宣布推出影視搜索服務(wù)，同時(shí)提供影視資源在線觀看及收費(fèi)下載服務(wù)。2005年6月，由于在“百度影吧”上發(fā)現(xiàn)有未經(jīng)授權(quán)的電影《十面埋伏》的傳播，版權(quán)人新畫(huà)面公司及律師將該案提請(qǐng)杭州市中級(jí)人民法院處理。這僅是百度多起版權(quán)糾紛中并不廣為人知的一起，接連不斷的訴訟曾經(jīng)給百度帶來(lái)了很大的困擾。

　　2006年12月，已經(jīng)上市的百度低調(diào)停止了影視下載服務(wù)。原有用戶(hù)進(jìn)入該頁(yè)面，只能看到顯示文字為“業(yè)務(wù)調(diào)整，暫停服務(wù)”。一位百度負(fù)責(zé)該產(chǎn)品的前員工告訴本報(bào)，暫停有兩方面的原因，一方面是因?yàn)檎矫嬲J(rèn)為P2P方式的下載不可監(jiān)控，另一方面則是由于“盜版多，很多人來(lái)告”。

　　北京一格律師事務(wù)所于國(guó)富律師認(rèn)