摩根士丹利周二發(fā)布報告稱，2010年將是中國廣告行業(yè)標(biāo)志性的一年，新浪、搜狐、分眾傳媒等在廣告行業(yè)處于領(lǐng)先的公司值得投資者關(guān)注。

　　以下為報告摘要:

　　在廣告業(yè)復(fù)蘇期間買入領(lǐng)先的廣告業(yè)公司股票。我們認為，2010年在中國市場，隨著企業(yè)增加廣告支出，廣告行業(yè)的復(fù)蘇將帶來最具獲利能力的投資機會之一。我們認為可以買入領(lǐng)先的廣告業(yè)公司股票，包括新浪、搜狐、分眾傳媒、航美傳媒和華視傳媒，這些公司在各自的垂直廣告市場具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　推動廣告支出上升的因素包括:1)去年由于全球經(jīng)濟衰退，許多跨國公司大幅削減了預(yù)算，這些跨國公司今年將加強營銷活動;2)在金融危機之后，中國本地公司希望加強品牌，希望通過強大的品牌來提升產(chǎn)品價格及利潤率。

　　導(dǎo)致廣告價格上漲的原因包括:1)中央電視臺黃金時段廣告拍賣表現(xiàn)強勁，總價同比上升18.5%;2)各地方電視臺廣告價格的上升(2010年平均上升超過20%)，這些電視臺將通過漲價來彌補由于新監(jiān)管規(guī)定導(dǎo)致的廣告時長縮短;3)“新媒體”相對于“舊媒體”的廣告價格較低，但覆蓋人數(shù)快速上升;4)“新媒體”行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，例如分眾傳媒、航美傳媒和華視傳媒將扮演“守門員”角色，并提升廣告價格。

　　廣告業(yè)公司的運營狀況將保持良好:1)這些廣告業(yè)公司的人力成本將在很大程度上保持穩(wěn)定，它們?nèi)ツ瓴⑽创蠓脝T，因此今年沒有必要大舉招聘;2)分眾傳媒和航美傳媒等公司利用經(jīng)濟滑坡的機遇通過談判降低了經(jīng)營權(quán)成本;3)這些廣告業(yè)公司將更多致力于“有機”增長，這將有助于提升盈利能力。

　　在大趨勢下如何進行操作。我們傾向于這樣的廣告業(yè)公司:1)最大的廣告主來自周期性行業(yè)，例如新浪前三大廣告門類分別是汽車、房地產(chǎn)和金融;2)管理層將自身利益與投資者捆綁在一起，例如新浪和分眾傳媒CEO借錢增持各自公司股份。