我們認(rèn)為，隨著小間距led顯示的出現(xiàn)，led顯示技術(shù)從室外應(yīng)用走入室內(nèi)應(yīng)用，將打開(kāi)一個(gè)個(gè)新的廣闊市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年我國(guó)和全球led顯示市場(chǎng)規(guī)模仍將保持較快增長(zhǎng)。

 

　　放眼全球，led顯示屏的市場(chǎng)集中度較低。全球led顯示屏制造商中，規(guī)模最大的是美國(guó)企業(yè)達(dá)科(Daktronics)，但其市占率也不超過(guò)10%，且82%的收入均來(lái)自于北美地區(qū)(2013年數(shù)據(jù))。排名第二的比利時(shí)巴可(Barco)的LED顯示屏銷售規(guī)模，則僅略高于中國(guó)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)。

 

　　若按區(qū)域總產(chǎn)值來(lái)看，中國(guó)LED顯示屏制造商已經(jīng)占據(jù)了全球最高的份額，得益于成本優(yōu)勢(shì)和響應(yīng)速度，且背靠中國(guó)大陸這一巨大市場(chǎng)。與此同時(shí)，從近幾年的市場(chǎng)份額變化來(lái)看，中國(guó)顯示屏制造商正在借助其優(yōu)勢(shì)，擠壓海外企業(yè)的市場(chǎng)份額。我國(guó)的led顯示屏龍頭企業(yè)利亞德、艾比森和洲明科技等公司不僅增速高于國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且這些公司的海外業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重均呈上升態(tài)勢(shì)。

 

　　2012年，中國(guó)大陸有44家LED顯示屏制造商的收入超過(guò)1億元人民幣，比2011年增加4家。在這44家企業(yè)中，有26家企業(yè)收入超過(guò)2億元人民幣，5家企業(yè)收入超過(guò)5億元人民幣。

 

　　中國(guó)LED顯示屏企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著

 

　　為了更好地理解中國(guó)LED顯示屏企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們將達(dá)科和巴可兩家海外龍頭企業(yè)與利亞德、艾比森、洲明科技和聯(lián)建光電四家中國(guó)龍頭企業(yè)進(jìn)行企業(yè)規(guī)模和盈利能力等方面的對(duì)比。

 

　　通過(guò)對(duì)比國(guó)內(nèi)外LED顯示屏制造企業(yè)的歷年收入規(guī)模與收入增速變化可以看出，利亞德、艾比森、洲明科技等中國(guó)LED顯示屏企業(yè)增速高于全球行業(yè)龍頭，收入體量與國(guó)外巨頭的差距正在縮小，市場(chǎng)份額正在向國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移。

 

　　2010年，兩家海外企業(yè)收入之和是四家中國(guó)企業(yè)的2.4倍;到了2014年上半年，這一數(shù)字變?yōu)?.4倍。從收入增速看，達(dá)科和巴可2011年-2013年這三年收入復(fù)合增速分別為8.8%和3.2%，而利亞德、艾比森、洲明科技、聯(lián)建光電四家國(guó)內(nèi)企業(yè)的三年收入復(fù)合增速分別高達(dá)26.7%、40.2%、9%和21%。

 

　　中國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)從國(guó)內(nèi)外LED顯示屏企業(yè)盈利能力上得到了充分體現(xiàn)。與海外龍頭企業(yè)達(dá)科和巴可相比，國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的四家LED顯示屏企業(yè)利潤(rùn)率顯著高出一截，四家國(guó)內(nèi)企業(yè)2014年上半年的毛利率、凈利率算數(shù)平均值分別為33%和12%,而達(dá)科同期的毛利率和凈利率則只有25%和3%,巴可的LED顯示屏業(yè)務(wù)更是出現(xiàn)了虧損，2014年上半年毛利率僅為10%。

 

　　國(guó)內(nèi)外企業(yè)利潤(rùn)率水平的差異，也解釋了為什么我國(guó)顯示屏企業(yè)在海外市場(chǎng)上，即使用低于國(guó)外龍頭的價(jià)格來(lái)銷售產(chǎn)品搶占市場(chǎng)，仍然能夠獲得可觀的利潤(rùn)率水平。我們認(rèn)為低成本和高效率共同造就了中國(guó)LED顯示屏制造業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

 

　　此外，我們也看到，海外市場(chǎng)中LED顯示屏的銷售價(jià)格高于中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以海外市場(chǎng)為主的LED顯示屏企業(yè)利潤(rùn)率要高于以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的企業(yè)。以同時(shí)經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的艾比森光電為例，公司2011年-2013年期間，海外市場(chǎng)銷售毛利率保持在40%左右，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)僅在22%左右。相同或相似的供應(yīng)鏈和原材料對(duì)應(yīng)著產(chǎn)品不同的利潤(rùn)率，表明LED顯示屏在海外市場(chǎng)的銷售價(jià)格更高。

 

　　憑借成本優(yōu)勢(shì)、高效率生產(chǎn)和有競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈響應(yīng)速度，中國(guó)LED顯示屏制造業(yè)在全球的市場(chǎng)份額仍將持續(xù)提升。

 

　　受到中國(guó)企業(yè)的沖擊，未來(lái)國(guó)外LED顯示屏巨頭的發(fā)展方向有兩種，一種是向渠道商和集成商轉(zhuǎn)型，剝離制造業(yè)并向有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)采購(gòu)產(chǎn)品，如丹麥的老牌LED顯示屏企業(yè)ProShopEuropeA/S就是走的這條路，該公司從2010年開(kāi)始，就向我國(guó)LED顯示屏企業(yè)采購(gòu)。

 

　　另外一條出路則是逐漸退出競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)率低下的LED顯示屏市場(chǎng)，這也是部分國(guó)外企業(yè)正在考慮的方向。

 

　　LED顯示屏產(chǎn)業(yè)鏈

 

　　從LED顯示產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成來(lái)看，從上游到下游的核心元器件主要包括RGB三色光芯片、全彩封裝器件、驅(qū)動(dòng)IC、多層PCB板、箱體套件、顯示卡(發(fā)送卡/接收卡)和視頻控制系統(tǒng)等，涉及到較多相關(guān)企業(yè)。

 

　　在所有元器件中，成本占比最高的是封裝器件，也就是燈珠，根據(jù)產(chǎn)品間距規(guī)格的不同，燈珠在總成本中占比可從20%到70%。占比其次的元器件是用來(lái)承載燈珠的PCB板、控制燈珠顯示(明暗、灰階)的驅(qū)動(dòng)IC、箱體材料、電源和控制系統(tǒng)等。